Effekt av utbytte på aksjeopsjoner Effekter av utbytte på aksjeopsjoner - Innledning Mange opsjonshandlere er uvitende om effektene av utbytte på aksjeopsjoner. Faktisk tar den klassiske Black-Scholes-modellen for opsjonsprising ikke engang hensyn til utbytter ved beregning av teoretisk opsjonspremie. Gjør utbyttebetalinger virkelig ubetydelig effekt på prisen på aksjeopsjoner Denne opplæringen skal undersøke effekten av utbytte på aksjeopsjoner og hva som forårsaker disse effektene for å hjelpe deg med å bedre valgmuligheter for handelsavgjørelser. Effekter av utbytte på aksjer Før vi snakker om effektene av utbytte på aksjeopsjoner, må vi først forstå effektene av utbytte på aksjene selv. Hvorfor er dette så Dette er fordi aksjeopsjoner er derivatinstrumenter og utlede verdien fra endringer i den underliggende aksjen selv. Å forstå hva utbyttebetalinger gjør til aksjer gjør det enkelt og intuitivt å forstå virkningene på aksjeopsjoner. Når et selskap gir en fortjeneste og bestemmer seg for å belønne aksjonærer for å investere i selskapet, skal styret avgjøre et beløp av utbytte per aksje og gi pengene til aksjonærer i selskapet. At betalingen er kjent som utbytte. Fordi utbytte reduserer kontantbeholdningen og dermed den totale bokførte verdien av et selskap, bør det også redusere pris per aksje på aksjene dersom det ikke er involvert flere multipler. Men fordi det er flere involverte, som betyr at aksjer av gode selskaper handles i en børs til en oppblåst pris, vil forventede utbytte vanligvis ikke flytte prisen på aksjen. Hvis imidlertid en utbyttende aksje plutselig skal erklære utbytte eller at en høy utbyttesats blir erklært, vil en merkbar nedgang i prisen på aksjene som svarer til mengden av deklarerte utbytte, skje på dagen da utdelingsdagen er erklært. Effekt av utbytte på aksjeopsjoner Som nevnt ovenfor kan utbyttebetalinger redusere aksjekursen på grunn av reduksjon av selskapets eiendeler. Det blir intuitivt å vite at hvis en aksje forventes å gå ned, vil anropsalternativene falle i ekstrinsic verdi mens putsettingsalternativene vil få ekstrinsic verdi før det skjer. Faktisk utdeler utbyttet ekstrinsic verdi av anropsopsjoner og oppblåser ekstrinsikerværdien av salgsopsjoner uker eller måneder før forventet utbyttebetaling. Effekt av utbytte på anropsalternativer Ekstern verdi av anropsalternativer er deflatert på grunn av utbytte ikke bare på grunn av en forventet reduksjon i aksjekursen, men også på grunn av at kjøpsopsjoner kjøpere ikke får betalt utbytte som aksjekjøpene gjør . Dette gjør call options av utbytte betalende aksjer mindre attraktivt å eie enn aksjene selv, og dermed redusere sin ekstrinsic verdi. Hvor mye verdien av anropsalternativene faller på grunn av utbytte, er virkelig en funksjon av sin moneyness. I pengeneopsamlingsalternativene med høy delta ville forventes å slippe mest ut på ex-date, mens ut av pengeneopsamlingsalternativene med lavere delta ville være minst påvirket. Dette er også grunnen til at mange opsjonshandlere utøver deres dype i pengeneopsamlingsalternativene med nær ekstrinsic verdi like før utbytteutbetalingsdatoen dersom de handler American Style Options. Å utøve anropsopsjonene for utbyttet vil bidra til å bevare verdien av stillingen som dividendene mottatt avregner nedgangen i aksjekursen. Effekt av utbytte på putteopsjoner Aksjemarkedet gir aldri bort penger gratis. Hvis en aksje forventes å falle med et visst beløp, ville den nedgangen allerede blitt priset til den ekstrinsiske verdien av sine puteringsalternativer på forhånd. Det er ingen gratis lunsj i opsjonshandel. Dette er hva som skjer med å sette opsjoner på utbytte som betaler aksjer. Denne effekten er igjen en funksjon av opsjonsmoneyness, men denne gangen øker i pengepostalternativene ekstrinsic verdi mer enn ut av pengeneesettalternativene. Dette skyldes at i pengeposisjonene med delta på nær -1 ville få nesten dollar eller dollar på nedgangen av en aksje. Som sådan vil opsjonsalternativene øke i ekstrinsic verdi nesten like mye som utbyttesatsen selv mens ut av pengepostopsjonene kanskje ikke opplever noen endringer siden utbytteeffekten kanskje ikke er sterk nok til å bringe aksjene ned for å ta de ut av pengene sette alternativer i pengene. En annen begrunnelse for den høyere ekstrinsic verdien av put opsjoner på utbytte aksjer skyldes at hvis du er kort utbytte utbytte aksjer, ville du bli forventet å betale tilbake utbytte deklarert mens ingen slik payback er nødvendig hvis du eier sine put alternativer i stedet. Dette gjør at selge opsjoner på utbytte som betaler aksjer, er mer ønskelige enn å kutte aksjene selv. Kan jeg tjene et utbytte med opsjoner? Dekket samtalen strategi kan generere inntekter fra lagerbeholdninger, men det er en avgang. Alternativstrategier kan hjelpe investorer til å oppnå mål som aksjer alene ikke kan. Et vanlig spørsmål med valgmuligheter er om du kan generere ekstra inntekt fra beholdningene dine. Det er en strategi som du kan bruke til å produsere opsjonsinntekter på aksjene du eier, og selv om det kommer med noen avveier, finner mange det effektivt. La oss se nærmere på hva som er kjent som den dekkede anropsstrategien. Alternativer betaler ikke faktiske utbytte Først er det viktig å forstå at det i strengt termer ikke betaler utbytte. Selv om du eier et alternativ til å kjøpe aksje, mottar du ikke utbyttet som aksjen betaler til du faktisk utøver opsjonen og tar eierskap av de underliggende aksjene. Noen investorer selger imidlertid opsjoner på aksjer de allerede eier for å generere inntekter. Anropsalternativene du selger, gir kjøperen rett til å kjøpe aksjen til en fast pris innen en viss tid. Dette kalles en overkalt strategi fordi i denne situasjonen eier du den underliggende aksjen du vil bruke til å dekke din forpliktelse til å levere aksjer dersom opsjonskjøperen velger å utøve opsjonen. To scenarier for den dekkede samtalestrategien Vanligvis omfatter den dekkede samtalestrategien salgsmuligheter som tillater kjøperen å kjøpe aksjene til en pris som er høyere enn dagens markedspris. Som et resultat kan strategien generelt fungere på to forskjellige måter. Hvis aksjen holder seg under avtalt betalingspris for aksjen under opsjonen - også kjent som strykekurs - vil opsjonskjøperen ikke utøve opsjonen. I så fall utløper opsjonen verdiløs, og pengene som kjøperen betalte deg for muligheten, er din å beholde. Det er det som mange investorer refererer til som utbytte-lignende inntektsforhøyelse fra dekket samtalestrategien. Men avstanden er at det er fare for at aksjene vil stige godt over streikprisen du enighet om i alternativet. I så fall vil opsjonskjøperen utøve opsjonen, og du vil være forpliktet til å selge aksjen til avtalt strykpris. Det vil være mindre enn du kunne få på markedet, og du har også gått glipp av muligheten til å selge aksjene dine i det åpne markedet til en høyere pris. Vær oppmerksom på at du fortsatt får beholde pengene du mottok da du solgte alternativet, som i det minste delvis kan kompensere for det tapte resultatet. I tillegg, hvis du setter kursen høyt over dagens markedspris, betyr det at du har hatt en god kapitalgevinst på aksjene dine før du selger dem. Mange bruker dekket samtalestrategien som en måte å generere inntekt på. Selv om det ikke vanligvis er et utbytte, gir provenuet fra opsjonssalg som du mottar, deg en strøm av inntekt som oppfyller samme formål for mange investorer. Ønsker du å lære mer om aksjer og hvordan du investerer Sjekk ut The Motley Fools Broker Center for å komme i gang. Denne artikkelen er en del av The Motley Fools Knowledge Center, som ble opprettet basert på den samlede visdommen til et fantastisk samfunn av investorer. Vi elsker å høre dine spørsmål, tanker og meninger på Kunnskapsenteret generelt eller spesielt på denne siden. Din innsats vil hjelpe oss med å hjelpe verden til å investere, bedre Email oss på knowledgecenterfool. Takk - og lure på Prøv noen av våre tåpelige nyhetsbrevtjenester gratis i 30 dager. Vi Fools kan ikke alle holde de samme meningene, men vi tror alle at å vurdere en mangfoldig innsikt gjør oss bedre investorer. Motley Fool har en opplysningspolicy. Utbytte, rentesatser og deres effekt på aksjeopsjoner Mens matematikken bak alternativmodelleringsmodeller kan virke skremmende, er de underliggende konseptene ikke. Variablene som brukes til å oppnå en virkelig verdi for et aksjeopsjon er prisen på den underliggende aksjen, volatilitet. tid, utbytte og renter. De tre første får fortjent oppmerksomhet fordi de har størst effekt på opsjonspriser. Men det er også viktig å forstå hvordan utbytte og renter påvirker prisen på et aksjeopsjon. Disse to variablene er avgjørende for å forstå når du skal utøve alternativer tidlig. Black Scholes tar ikke hensyn til tidlig utøvelse Den første opsjonsprisemodellen, Black Scholes-modellen. ble designet for å evaluere europeiske stilalternativer. som ikke tillater tidlig trening. Så Black and Scholes tok aldri opp problemet med når de skulle utøve et alternativ tidlig og hvor mye retten til tidlig trening er verdt. Å være i stand til å utøve et valg når som helst, bør teoretisk gjøre et alternativ i amerikansk stil mer verdifullt enn et lignende europeisk stil, selv om det i praksis er liten forskjell i hvordan de handles. Ulike modeller ble utviklet for å nøyaktig pris amerikansk stil. De fleste av disse er raffinerte versjoner av Black Scholes-modellen, justert for å ta hensyn til utbytte og muligheten for tidlig trening. For å sette pris på forskjellen disse justeringene kan gjøre, må du først forstå når et alternativ bør utøves tidlig. Og hvordan vil du vite dette? I et nøtteskall bør en opsjon utøves tidlig når opsjons teoretisk verdi er likeverdig og deltaet er nøyaktig 100. Det kan høres komplisert, men når vi diskuterer effektene har rentene og utbyttene på opsjonspriser , Jeg vil også ta med et bestemt eksempel for å vise når dette skjer. Først kan vi se på virkningene rentene har på opsjonspriser, og hvordan de kan avgjøre om du bør utøve et puteringsalternativ tidlig. Effektene av rentenivåer En økning i rentenivået vil øke innkallingsprinsippene og føre til at premieutviklingen reduseres. For å forstå hvorfor, må du tenke på effekten av renten når du sammenligner en opsjonsposisjon for å bare eie aksjen. Siden det er mye billigere å kjøpe et anropsalternativ enn 100 aksjer på aksjen, er kjøperen villig til å betale mer for alternativet når prisene er relativt høye, siden han eller hun kan investere forskjellen i hovedstaden som kreves mellom de to stillingene . Når rentene faller jevnt til et punkt der Fed-fondets mål er nede på rundt 1,0 og kortsiktige renter tilgjengelig for enkeltpersoner er rundt 0,75 til 2,0 (som i slutten av 2003), har renten minimal effekt på opsjonspriser. Alle de beste alternativanalysemodellene inkluderer renten i beregningene deres ved hjelp av en risikofri rente, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Renter er den kritiske faktoren ved å bestemme om det skal utøves et puteringsalternativ tidlig. Et aksjesettingsalternativ blir en tidlig treningskandidat når som helst interessen som kan bli opptjent på provenuet fra salget av aksjen til strike-prisen, er stor nok. Det er vanskelig å bestemme nøyaktig når dette skjer, da hver enkelt har forskjellige mulighetskostnader. men det betyr at tidlig trening for et aksjesettingsalternativ kan være optimal til enhver tid, forutsatt at rentesummen blir tilstrekkelig stor. Effektene av utbytte Det er lettere å finne ut hvordan utbytte påvirker tidlig trening. Kontantutbytte påvirker opsjonspriser gjennom deres effekt på den underliggende aksjekursen. Fordi aksjekursen forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Høy kontantutbytte innebærer lavere innkallingsprinsipper og høyere premieinnskudd. Selv om aksjekursen selv vanligvis gjennomgår en enkelt justering av utbyttet, vil opsjonspriser forutse utbytte som skal betales i uker og måneder før de blir annonsert. Utbetalt utbytte bør tas hensyn til når du beregner den teoretiske prisen på et opsjon og projiserer din sannsynlige gevinst og tap når du graver en stilling. Dette gjelder også aksjeindekser. Utbyttet betalt av alle aksjer i denne indeksen (justert for hver aksjekursvekt i indeksen) bør tas hensyn til ved beregning av virkelig verdi på en indeksopsjon. Fordi utbytte er avgjørende for å bestemme når det er optimalt å utøve opsjonsopsjon tidlig, bør både kjøpere og selgere av anropsalternativer vurdere effekten av utbytte. Den som eier aksjen fra utdelingsdagen mottar kontantutbytte. så eiere av innkjøpsopsjoner kan utøve alternativer for penger tidlig for å fange kontantutbyttet. Det betyr at tidlig utøvelse gir mening for et anropsalternativ bare hvis aksjen forventes å utbetale utbytte før utløpsdato. Tradisjonelt vil opsjonen utøves optimalt bare dagen før aksjene før utbytte. Men endringer i skattelovgivningen angående utbytte betyr at det kan være to dager før nå hvis personen som utfører oppkallingsplanene, holder aksjene i 60 dager for å utnytte den lavere skatt på utbytte. For å se hvorfor dette er, kan vi se på et eksempel (ignorerer skatteimplikasjonene, siden det bare endrer timingen). Si at du eier et anropsalternativ med en strykpris på 90 som utløper om to uker. Aksjene handler for tiden på 100 og forventes å betale et utbytte i morgen i morgen. Anropsalternativet er dypt in-the-money, og bør ha en virkelig verdi på 10 og et delta på 100. Så alternativet har i det vesentlige de samme egenskapene som aksjen. Du har tre mulige handlingsmåter: Gjør ingenting (hold alternativet). Tren alternativet tidlig. Selg alternativet og kjøp 100 aksjer på lager. Hvilke av disse valgene er best Hvis du holder alternativet, vil det opprettholde din deltaposisjon. Men i morgen vil aksjene åpne utbytte på 98 etter at 2 utbytte er trukket fra prisen. Siden opsjonen er i likhet, vil den åpne til en virkelig verdi på 8, den nye paritetsprisen. og du vil miste to poeng (200) på stillingen. Hvis du bruker opsjonen tidlig og betaler strykprisen på 90 for aksjen, kaster du bort 10-punktsverdien av opsjonen og kjøper aksjene effektivt til 100. Når aksjen går utbytte, mister du 2 per aksje når den åpner to poeng lavere, men mottar også 2 utbytte siden du eier aksjen. Siden 2 tapet fra aksjekursen er kompensert av de 2 mottatte dividendene, er du bedre i å utøve alternativet enn å holde det. Det er ikke på grunn av noen ekstra fortjeneste, men fordi du unngår et to-punkts tap. Du må utøve muligheten tidlig for å sikre at du går i stykker. Hva med det tredje valget - selger muligheten og kjøp av aksjer Dette virker veldig lik tidlig trening, siden i begge tilfeller erstatter du alternativet med aksjen. Din beslutning vil avhenge av prisen på alternativet. I dette eksemplet sa vi at opsjonen handles på paritet (10), så det ville ikke være noen forskjell mellom å utnytte opsjonen tidlig eller selge alternativet og kjøpe aksjen. Men alternativer handler sjelden nøyaktig på paritet. Anta at 90-alternativet ditt handler for mer enn paritet, sier 11. Nå, hvis du selger alternativet og kjøper aksjen, får du fortsatt 2 utbytte og eier en aksje verdt 98, men du ender med ytterligere 1 du ville ikke ha samlet du hadde utøvd samtalen. Alternativt, hvis opsjonen handler under paritet, si 9, vil du utøve opsjonen tidlig, effektivt få aksjene til 99 pluss 2 utbytte. Så den eneste tiden det er fornuftig å utøve et anropsalternativ tidlig, er om opsjonen handler på eller under paritet, og aksjen går utbytte ut i morgen. Konklusjon Selv om renten og utbyttet ikke er de primære faktorene som påvirker en opsjonspris, bør opsjonshandleren fortsatt være oppmerksom på deres effekter. Faktisk er den primære ulempen jeg har sett i mange av alternativene analyseverktøyene tilgjengelig, at de bruker en enkel Black Scholes-modell og ignorerer renten og utbyttet. Effekten av å ikke justere for tidlig trening kan være bra, da det kan føre til at et alternativ virker undervurdert med så mye som 15. Husk når du konkurrerer i opsjonsmarkedet mot andre investorer og profesjonelle markeds beslutningstakere. Det er fornuftig å bruke de mest nøyaktige verktøyene som er tilgjengelige. For å lese mer om dette emnet, se Utbyttefakta du kanskje ikke vet. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsraten som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. Effekt av utbytte på opsjonsprising Kontantutbytte utstedt av aksjer har stor innvirkning på deres opsjonspriser. Dette skyldes at underliggende aksjekurs forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. I mellomtiden vurderes opsjonene med hensyn til forventet utbyttefordring i de kommende uker og måneder frem til opsjonsfristen. Følgelig har opsjoner av høye kontantutbyttebeholdninger lavere premieanrop og høyere premieinnskudd. Effekt på Call Option Prisalternativer blir vanligvis priset med antagelsen om at de kun utøves på utløpsdatoen. Siden den som eier aksjen fra utbyttedato mottar kontantutbytte, antas selgere av innkjøpsalternativer på utbyttebetalende aksjer å motta utbyttet, og dermed kan opsjonsalternativene bli diskontert med så mye som utbyttebeløpet. Effekt på Put Options Pricing Put opsjoner blir dyrere på grunn av at aksjekursen alltid faller etter utbyttebeløpet etter ex-dividend date. Flere artikler Klar til å begynne å handle Din nye trading konto finansieres umiddelbart med 5000 virtuelle penger som du kan bruke til å teste ut handelsstrategiene din ved hjelp av OptionHouses virtuelle handelsplattform uten å risikere hardt opptjente penger. Når du begynner å handle for ekte, vil alle handler gjort i de første 60 dagene være provisjonsfrie opp til 1000 Dette er et tidsbegrenset tilbud. Gjør nå Du kan også like å fortsette å lese. Å kjøpe straddles er en fin måte å spille inntekter på. Mange ganger, aksjekursforskjellen opp eller ned etter kvartalsresultatrapporten, men ofte kan bevegelsesretningen være uforutsigbar. For eksempel kan en avsetning skje, selv om resultatrapporten er god hvis investorene hadde forventet gode resultater. Les videre. Hvis du er veldig bullish på et bestemt lager på lang sikt og ønsker å kjøpe aksjen, men føler at det er litt overvaluert for øyeblikket, så vil du kanskje vurdere å skrive putter på lageret som et middel til å kjøpe det på Et tilbud. Les videre. Også kjent som digitale alternativer tilhører binære alternativer en spesiell klasse av eksotiske alternativer der opsjonshandleren spekulerer rent på retningen til det underliggende innen en relativt kort periode. Les videre. Hvis du investerer Peter Lynch-stilen, prøver å forutsi neste multi-bagger, så vil du vite mer om LEAPS og hvorfor jeg anser dem for å være et godt alternativ for å investere i neste Microsoft. Les videre. Kontantutbytte utstedt av aksjer har stor innvirkning på deres opsjonspriser. Dette skyldes at underliggende aksjekurs forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Les videre. Som et alternativ til å skrive dekket samtaler, kan man inngå et tullsamtalespredning for et lignende profittpotensial, men med betydelig mindre kapitalkrav. I stedet for å holde den underliggende aksjen i dekket samtalestrategien, alternativet. Les videre. Noen aksjer betaler generøse utbytter hvert kvartal. Du kvalifiserer for utbyttet dersom du eier aksjene før utbyttedagen. Les videre. For å oppnå høyere avkastning i aksjemarkedet, er det i tillegg til å gjøre flere lekser på de selskapene du ønsker å kjøpe, det er ofte nødvendig å ta på seg høyere risiko. En vanlig måte å gjøre det på er å kjøpe aksjer på margin. Les videre. Dag trading alternativer kan være en vellykket, lønnsom strategi, men det er et par ting du trenger å vite før du bruker begynne å bruke alternativer for dag handel. Les videre. Lær om set call ratio, måten den er avledet og hvordan den kan brukes som en contrarian indikator. Les videre. Kaldeparitetsparitet er et viktig prinsipp i opsjonsprisene først identifisert av Hans Stoll i sitt papir, The Relationship between Put and Call Prices, i 1969. Det står at premien på et anropsalternativ innebærer en viss rettferdig pris for den tilsvarende salgsopsjonen har samme utsalgsdato og utløpsdato, og omvendt. Les videre. I opsjonshandel kan du merke bruken av visse greske alfabeter som delta eller gamma når det beskrives risiko knyttet til ulike stillinger. De er kjent som grekerne. Les videre. Siden verdien av aksjeopsjoner avhenger av prisen på den underliggende aksjen, er det nyttig å beregne virkelig verdi på aksjen ved hjelp av en teknikk kjent som nedsatt kontantstrøm. Les videre.
No comments:
Post a Comment